Relación entre la estructura de capital y el desempeño financiero de empresas manufactureras

Abstract

Este estudio analiza la relación entre la estructura de capital y el desempeño financiero en 287 empresas manufactureras cotizadas de América Latina y España, mediante un enfoque cuantitativo correlacional transversal. Los objetivos incluyen evaluar el impacto de la estructura de capital en la rentabilidad económica (ROA), analizar si la percepción directiva sobre flexibilidad financiera media esta relación, comparar patrones de capitalización entre empresas de alto y bajo crecimiento, y contrastar las teorías trade off y pecking order en contextos regionales. Los resultados revelan una asociación negativa significativa entre el apalancamiento patrimonial y el ROA (β = -0,31, p < 0,001), explicando el 44% de su varianza tras controlar variables macroeconómicas y sectoriales. Además, la flexibilidad financiera percibida por directivos actúa como mediadora significativa (18% de varianza adicional en ROE, p < 0,01), mientras que empresas con mayor crecimiento adoptan estructuras más conservadoras (deuda/EBITDA menor en 0,75 puntos, p < 0,001). Finalmente, se identifica un efecto regional: la relación deuda-patrimonio/ROA es más negativa en España (β = -0,42) que en América Latina (β = -0,25), sugiriendo que factores institucionales moderan estos vínculos. Los hallazgos subrayan la necesidad de enfoques multivariados y contextualizados para comprender la complejidad de las decisiones financieras en entornos heterogéneos.